欧美央行接连加息 大宗商品何去何从?

2022/07/27

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本周市场将迎来更为重磅的7月美联储议息会议,同时美国二季度GDP数据也将为经济走势提供“证明”,接下来美联储是否会顶着衰退风险继续大幅加息,其通胀措辞与相关指引是否会发生改变成为市场关注的焦点。

在欧央行7月议息会议结束后,本周市场关注焦点再度回归美联储7月议息会议和美国二季度GDP数据。CME“美联储观察”显示,美联储7月份加息75个基点的概率为79.9%,加息100个基点的概率为20.1%。


“从宏观大环境来看,欧央行在通胀失控威胁下被迫做出更激进加息的行动和表态,其紧随美联储并带动海外更多经济体跟进加息,无疑验证了2022年海外加息潮已形成更大、更猛烈的态势,需要警惕其对大宗商品市场的冲击。”国信期货研究咨询部主管顾冯达对期货日报记者表示,欧美央行因地缘政治等问题持续误判通胀,引发货币政策逐步收紧的节奏被完全打乱,预计三四季度海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局,经济滞涨乃至衰退的“灰犀牛”风险加大,大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌。

“回顾近两个月大宗商品的表现,基本符合我们关于经济衰退担忧不断升温,大宗商品持续走弱,逢高沽空策略最为合适的观点。”接下来这一观点仍合适,经济衰退交易逻辑依然是大宗商品市场的核心交易逻辑,大宗商品亦将持续走弱。“尽管近期公布的美国6月零售数据表现超预期,使得经济衰退预期降温,叠加美联储加息预期有所降温,上周以来美元指数高位回落,大宗商品有所反弹,但是大宗商品反弹非反转,经济衰退交易逻辑将会继续萦绕大宗商品市场,大宗商品弱势行情将会持续,逢高沽空策略依然合适,依然不推荐逢低做多策略。”

从中长期来看,他认为美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。货币政策收紧预期对贵金属形成利空影响,大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情,贵金属短期维持弱势。看向中长期走势,货币政策加速收紧预期逐步被市场计价,经济衰退担忧加剧,避险需求增加,将会减缓黄金的跌势,黄金的配置价值依然高于其他大宗商品;白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。

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